最火山中无老虎菜油称霸王景东茴芹针叶帚菊糙叶榕江孜香青红舌唐竹

山中无老虎，“菜油”称霸王。

近期，国内菜油又飙涨了，贸易商与油厂纷纷恐慌。菜油主力之所以如此，多因8月6日加拿大因加拿大市政日休市一天，致使菜油并无指引的情况下，跟盘上调，但各地贸易商依旧担心后市又将如何?中国粮油信息分析师韩宇认为，8月下旬菜油现货价格或将整体稳中上涨，以下为笔者分析。

马棕报告利多支撑

8月10日下午，据外电8月10日消息,马来西亚穗发草棕榈油局(MPOB)周五公”布的数据显示,马来西亚7月底棕榈油库存环比上升1.3%至221万吨该意见的发布。数据显示,7月棕榈油产量环比增长12.8%至150万吨,而出口增6.8%至121万吨。分析师此前预计,马来西亚7月底棕榈油库存环比攀升7%至234万吨;产量料增15.9%至154万吨,出口预计升0.9%至114万。本次报告显示的库存及产量低于外界预期，且本次报告中特别强调出口数据上调，其出口增6.8%至121万吨，致使马棕数据意外利好，进而提振国内油脂盘面上行。

同时，由于8月9日马来西亚政府计划将于9月取消马来西亚棕榈油出口关税，即其出口关税降至0%，从而马来西亚棕榈油出口有利，带动国内棕榈油期货逐渐走强的同时，或将拉动国内菜油盘面后市走强。

内陆地区菜油匮乏

现阶段沿海地区油厂因加拿大菜籽到港成本增加，而且菜类产品整体购销不佳，导致油厂整体榨利低迷，进而令沿海地区油厂对菜油挺价意愿较高。另外文定果，内陆地区油厂因市场整体需求低迷，担心菜油销售不佳，自身利润空间受损而刻意下压自身菜油库存，致使内陆地区菜油整体供应特别是汽车匮乏，也让菜油整体库存压力多集中在沿海地区油厂身上。

当然，8月菜油进入交割月，沿海地区油厂将陆续进行交割提货，以缓解自身菜油库存压力的同时，进口菜油将流入内陆市场。同时，由于菜油交割最后将于8月20日截止，离油脂传统需求旺季的第四季度逐渐临近，国内学校开学在即，或将提前备货，也令国内油厂整体对菜油后市看涨信心增加，进而令国内油厂及贸易商上调价格。

菜油基本面限制上涨动力

现阶段国内菜油基本面欠佳或将令菜油现货价格上涨空间受限。

首先，国内菜油价格高企。如上图所示，进入2018年4月后，菜油与豆油价差逐渐扩大。虽然进入8月后，豆油与菜油价差有缩减趋势，但自8月3日开始，菜油盘面不断走强，油厂跟盘幅度不及盘面自身走强趋势，可是现货吹树价格仍受其上涨，进而菜油仍有下行空间的同时，国内各地豆油与菜油的价差仍趋于元/吨左右。

其次，国内油厂开机率难有下调。由于中美贸易战的影响，加之第四季度对菜油传统需求的看涨，也令油厂整体对第四季度看涨意愿较高，进而导致沿海地区油厂对8月及以后菜籽船期预定增加。其中，仅8月菜籽到港量约为50.4万吨，与7月菜籽到港量基本无异。而较多的菜籽进口量或将令油厂开机率难有下调可能，进而令菜油现货供应依旧充足，也将限制菜油现货上涨空间。

最后，市场需求短期难以改善。虽然油厂整体对菜油第四季度看涨意愿较高，但由于8月中旬国内仍处于高温天气当中，致使国内市场整体对菜油需求依旧低迷，进而市场整体近期成交低但这场改革还有着比完成去产能目标更重大的意义迷，菜油现货价格没有成交支撑，而多以盘面指引为主，致使菜油盘面若出现走弱趋势或将令菜油现货价格出现明显下跌。

综上所述，随着马棕报告利多支撑，加之油厂整体榨利不佳，或将令菜油现货价格有走强趋势，但受到国内菜油基本面欠佳影响，导致菜油现货价格或将整体稳中缓涨。值得注意的是，因近期国内油脂期货并无明确指引，而加拿大西部地区出现热浪，可能对油菜籽作物生长构成压力，或将令短期菜油盘面出现明显上涨波动，菜油现货价格或将跟盘稳中走强。